Наше дело - отказаться… Yahoo! запросила слишком много и осталась ни с чем

Эта история стара как мир. Посчастливилось как-то старухе: ее старик выловил золотую рыбку. Ну и давай она предъявлять обитательнице морских глубин "запросы". Сперва новое корыто, потом избу, а затем и царский дворец. Все закончилось тем, что в ответ на предложение сделать ее (старуху) владычицей морскою и служить у нее на посылках золотая рыбка послала старуху в известном направлении. В сфере крупных слияний и поглощений все получилось почти так же, как в сказке Пушкина. Компания-поисковик Yahoo! захотела стать "владычицей интернета", чтобы и Microsoft была у нее "на посылках". И осталась в итоге одна со своими теряющими популярность страничками…

А ведь еще недавно мировой финансовый рынок был взбудоражен информацией о готовящемся поглощении крупнейшей компанией - производителем программного обеспечения Microsoft поисковика Yahoo!. Эта сделка обещала стать самой крупной в сфере высоких технологий. На 31 января 2008 года Microsoft предложила за Yahoo! $44,6 млрд., что на тот момент на 62% превышало ее рыночную стоимость. Таким образом, приобретя готовый интернет-проект, Microsoft пыталась наверстать упущенное и составить конкуренцию на рынке интернет-рекламы далеко ушедшему вперед лидеру в этом сегменте бизнеса Google.

Мировые финансовые рынки были шокированы суммой предложения, и практически никто не сомневался в том, что слияние Microsoft и Yahoo! произойдет. Акции Yahoo! взлетели в цене. Однако руководство интернет-компании сочло предложенную сумму недостаточной и… отказалось. Акции Yahoo! еще больше подорожали - инвесторы и впрямь решили, что Yahoo! сейчас наперебой кинутся "сватать" другие поглотители.

Тогда Microsoft увеличила сумму до $47,5 млрд., предложив по $33 за акцию. Акции Yahoo! вообще "зашкалили". Еще бы, сумма в $47,5 млрд. сопоставима с бюджетом среднего европейского государства типа Украины, со всеми ее ветвями власти, госучреждениями, энергосетями и газопроводами. Таких сумм за виртуальный интернет-поисковик еще никто и нигде не предлагал. Но в Yahoo! решили, что этого мало, и запросили $37 за акцию. По-видимому, звездная болезнь серьезно поразила совет директоров компании. Интересно, что акционеры были "за" продажу, но, как это ни парадоксально звучит, проиграли топ-менеджерам в данном споре.

Такое поведение нельзя назвать иначе, как переоценкой себя. Это все равно, что пушкинской старухе в конкурсе "Мисс мира" участвовать. Ведь в настоящее время Yahoo! как поисковик шаг за шагом уступает свои позиции Google. Еще два, максимум три года - и Google может вообще вытеснить Yahoo! в разряд маргинальных поисковиков.

Поглощение Microsoft могло дать акционерам Yahoo! не только возможность заработать на продаже своего ресурса, воспользовавшись тем, что Microsoft срочно понадобилось развитие интернет-сегмента своего бизнеса, но и получить дополнительные инвестиции для развития. Однако запросы Yahoo! показались преувеличенными даже щедрой (ввиду срочной потребности в интернет-структуре) Microsoft, и она решила купить более сговорчивых поисковиков, отказавшись предпринимать шаги для недружественного поглощения.

Сейчас компания Билла Гейтса ведет переговоры с малоизвестным у нас поисковиком AOL. Конечно же, AOL сильно уступает Yahoo!, не говоря уже о Google, но зато, получив его, Microsoft в конечном итоге будет иметь неплохие стартовые условия для дальнейшего развития. Да и деньги сэкономит. Кстати, когда весь этот расклад стал известен, акции Microsoft подорожали на 2,5%. Объяснение этому аналитики дают такое: отказавшись от слишком дорогой покупки, Microsoft развязала себе руки в поиске потенциально более сговорчивых объектов для поглощения за меньшие деньги, соответственно риск крупных потерь от неудачного слияния (такое тоже бывает) сводится к минимуму.

Что же касается Yahoo!, то после того как стало известно об отказе Microsoft от сделки, акции поисковика сразу же подешевели на 17%. И сегодня за одну акцию дают чуть больше $20. Это объясняется тем, что в ближайшее время Yahoo! может оказаться в сложном положении. Как мы уже отмечали выше, без слияния с Microsoft возможностей бороться за первое место на рынке интернет-рекламы со стремительно набирающей обороты Google у Yahoo! нет.

К тому же не исключено, что, купив AOL или другой поисковик, Microsoft попытается образцово-показательно наказать Yahoo! за несговорчивость. В частности, можно запустить малосовместимое с параметрами поисковика программное обеспечение или сделать какую-нибудь иную "гадость". Билл Гейтс это умеет.

В любом случае, с деньгами Microsoft та же AOL станет слишком опасным конкурентом Yahoo! в борьбе за второе место на интернет-рынке (уже сейчас она является одной из крупнейших рекламных интернет-площадок на рынке США). Став третьим по объему присутствия поисковиком, Yahoo! рискует быстро утратить рыночную капитализацию. После чего ее, вполне возможно, поглотит Google, которая давно бы это сделала, но, конечно же, за гораздо меньшую цену.

Самое забавное в этой ситуации то, что AOL некоторое время назад (еще до того как ею заинтересовалась Microsoft) вела переговоры о слиянии с Yahoo!. Тогда, по данным участников рынка, корпорация Time Warner (собственник AOL) могла получить в обмен на AOL 20% акций Yahoo!. Таким образом, примерная стоимость AOL составляла $10 млрд.